Миноритарные и мажоритарные акционеры

Эффективность работы корпорации в значительной степени зависит от качества исполнения органами управления акционерного общества возложенных на них функций. Именно путем активного участия в работе высших органов управления акционерного общества осуществляется представительство и согласование разнонаправленных интересов акционеров.

Компании, которые заинтересованы в расширенном воспроизводстве, должны для себя решить ряд основные вопросов: как уменьшить возможность перехода пакета акций в собственность компании-конкурента, как приобрести его по выгодной цене и как согласовать интересы разных групп собственников. В то же время недостаточно внимания уделено вопросам согласования интересов мажоритарных и миноритарных акционеров в корпорации. Поэтому актуальным является разработка механизма согласования этих интересов в краткосрочном и долгосрочном периодах.

Формы кооперационных связей между отдельными экономическими субъектами (независимо от рода деятельности, будь то рынок форекс или реальное производство) раскрыты в концепции агентских отношений неоинституциональной теории финансов. Под агентскими отношениями понимают отношения двух участников, один из которых (заказчик, принципал) передает другому (агенту) свои функции. Принципал – владелец, собственник, от лица которого действует агент. Достижение экономических целей принципала непосредственно зависит от эффективной деятельности агента.

В деятельности украинских корпораций существует конфликт интересов акционеров и наемных менеджеров, решению которого препятствует несогласованность интересов миноритариев и мажоритариев. Миноритариями называют акционеров, пакет акций которых не позволяет блокировать решение по важнейшим вопросам на сборах акционеров (от 5% до 50%), но которые могут объединяться и таким образом формировать блокирующий (контрольный) пакет. Это существенная угроза для собственника-мажоритария.

Обладая формально равными правами, которые предоставляются акциями, акционеры получают разные возможности их реализации в зависимости от пакета акций, который им принадлежит. Поэтому, не только в теории, но и законодательно разграничиваются права мелких (миноритарных) и крупных (мажоритарных) акционеров. Это проявляется в таких основных позициях:

- степени влияния мажоритарных акционеров на деятельность общества, участие в работе его органов;

- пренебрежение правами миноритариев самим фактом их незначительного влияния на деятельность общества, вплоть до его отсутствия.

Согласование интересов мажоритариев и миноритариев возможно при составлении договора между ними, где должны быть прописаны основные моменты управления предприятием. Учитывая то, что основной стратегической целью акционеров является повышение рыночной стоимости предприятия, акционеры должны действовать согласовано. Следовательно, целесообразна разработка комплексных мероприятий, которые бы позволили это реализовать как в краткосрочной так и в долгосрочной перспективе.

Согласование интересов мажоритариев и миноритариев способствует достижению стратегических приоритетов предприятия и разработке эффективной финансовой политики, затрагивая такой важнейщий вопрос как инвестиции. Механизм сопоставления интересов каждой из групп акционеров с уже существующей финансовой политикой и возможностями и приоритетными направлениями изменений уже существующей финансовой политики способствует предотвращению конфликтов между разными группами акционеров, что обеспечит четкое определение общих приоритетов развития предприятия.

Практикой выявлено, что не собственные интересы подталкивают мелкого акционера к конфликту с мажоритарием, а чьи-то интересы, за которыми может крыться сценарий «изменения состава собственников» предприятия. Поэтому важным является внедрение механизма заранее согласованных интересов всех участников акционерного общества.

Предложенный механизм согласования интересов акционеров обеспечит невозможность миноритариев блокировать решение других акционеров, а только приостановить действие решений общих сборов; а также невозможность стороннего лица «скрытыми» методами повлиять на деятельность акционерного общества.

Кроме того, целесообразно разработать конкретный механизм согласования интересов других заинтересованных лиц корпорации.